减产助库存调整，MLCC估年后回暖

长短料/中国限电加上年底欧美圣诞新年假期及盘点因素，国巨、华新科、禾伸堂等MLCC厂2021年第四季营收普遍降温;法人指出，客户端库存调整主要集中在中系手机及受惠居家办公已畅旺2年的笔电等消费性电子，除了国巨标准品产能利用率先一步降至7成左右，市场更传出村田（Murata）及三星电机（SEMCO）两大龙头也减产逾双位数， 此则呼应通路商日电贸曾表示库存调整至今年第一季下旬，MLCC需求年后回暖可期。

MLCC（积层陶瓷电容）相关厂商包括国巨、华新科、禾伸堂上季营收均被预期将出现大小不一的季减幅度，华新科与禾伸堂10~11月营收更连续2个月呈年减，持续反应客户端进行的库存调整;法人指出，主要集中在中系手机及受惠居家办公已畅旺2年的笔电等消费性电子。

国内被动元件通路龙头日电贸也在2021年11月底的法说会中指出，公司为了调降MLCC一般品库存也有略降价多出一些，此亦为造成2021年第三季毛利率季减0.57个百分点的部分原因，但预计此波库存调整期间大约至2022年第一季下旬就差不多，随着半导体缺料问题若能在2022年上半年纾解，拉货动能可望回温。

对于MLCC价格走势，日电贸表示，高阶品类相对比较稳定，一般常用料则看每家厂商库存状况，但因制造商成本普遍增加不少，预计2022年上半年基本上没有特别大跌或忽然崩盘的空间;相较发生在2018年的缺货潮，当时报价飙涨也导致隔年2019年降价较多，虽然2020年在疫情期间有缺货，但无论台厂或国外厂商在涨价上都算客气、相对有限， 涨价上有节制加上成本又增加许多，后续比较没有大跌空间。

由于全球MLCC市占率加总高达65%的三大龙头厂对于标准品都有程度不一的减产动作，市场看好搭配农历年后需求回温，车用/5G/工控等高阶应用仍具强劲支撑，2022年第二季可望再启成长动能。